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2025年11月25日，华鑫证券发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，OpenAI推出GPT-5.1Pro与GPT-5.1-Codex-Max，谷歌Gemini3刷新AI基准。
报告具体内容如下：
算力：算力租赁价格平稳，AI产业模型迭代与场景落地双驱前行 2025年11月19日，谷歌推出Gemini3模型，其Pro版本在多模态能力、物理模拟、氛围编程等领域全面超越GPT-5.1，创下多项基准测试新高，可高保真复刻物理系统、生成复杂SVG动画，并助力NanoBananaPro实现图像生成与实时信息可视化的结合。同时，11月17日发布的阿里通义千问依托Qwen3-Max模型跻身全球第一梯队，其核心差异在于场景化办事能力：支持财报分析转PPT、文档摘要翻译等一键生成，且针对中文语境优化了情感交互与多语言适配，形成差异化个人AI助手路径。二者分别代表了海外技术突破与国内场景落地的AI发展方向。 AI应用：ChatGPT周时长环比+28.83%，OpenAI推出GPT-5.1Pro与GPT-5.1-Codex-Max 2025年11月20日，OpenAI发布了GPT-5.1Pro与GPT-5.1-Codex-Max两款模型，标志着人工智能技术进入深度智能新阶段。GPT-5.1-Codex-Max作为高性能代码模型，在软件工程、数学及智能体任务上深度优化，其革命性“压缩”机制突破了传统上下文限制，支持连续运行超24小时、处理数百万token的复杂任务，并在SWE-benchVerified测试中获得77.9%的高分。同时，模型在资源效率上显著提升，思考token消耗降低约30%，并优化了Windows环境兼容性。GPT-5.1Pro则在解决复杂问题领域上实现跨越，其推理能力与GPT-5持平，在清晰度、相关性和结构方面方面表现卓越。尽管两款模型在响应速度和部分创意任务上仍有局限，但其在专业化代码生成与高阶智能推理上的突破，为AI技术的产业落地与深度应用奠定了坚实基础。
AI融资动向：Lambda完成15亿美元E轮融资，加速布局AI数据中心
2025年11月18日，Lambda宣布成功完成超过15亿美元的E轮融资，此轮融资由投资者ThomasTull和MarkWalter共同创立的TWGGlobal领投，老股东USInnovativeTechnologyFund跟投。Lambda计划利用这笔资金大规模建设专用于AI的数据中心，扩充其AI云计算基础设施。作为AI数据中心服务商，Lambda主要在美国运营AI数据中心，与CoreWeave形成竞争关系，同时向超大规模云服务商提供“AI工厂”服务。Lambda已开始布局新的数据中心，其位于堪萨斯城的新设施预计将于明年初投入使用，初始计算能力为24兆瓦，将配备10,000张NVIDIA最新的BlackwellUltra显卡。
投资建议
2025年11月20日，英伟达发布其2026财年第三季度财报，各项数据均创历史新高：该季度公司实现营收570亿美元，同比增长62%、环比增长22%；营业利润率63%，同比提升1pct；盈利能力方面，实现净利润319.1亿美元，摊薄后每股收益1.30美元，同比增长67%。其中，数据中心业务为核心驱动力，营收达512亿美元，同比增长66%、环比增长25%，占总营收近90%，主要得益于最新一代Blackwell架构芯片热销及云服务商GPU库存售罄。同时公司对2026财年第四季度给出乐观指引，预计营收650亿美元，GAAP和非GAAP毛利率分别达74.8%和75.0%。此次英伟达最新财报的创纪录营收与超预期业绩指引，为市场信心形成强劲支撑。其Blackwell芯片热销、云端GPU库存售罄，以及公司后续包含新一代Rubin产品在内、总计达5000亿美元的未交付订单，均印证了AI算力需求的持续爆发与行业的良性循环。当前全球AI应用商业化落地进程持续提速，算力基础设施的供需旺盛为应用创新提供坚实底座，叠加各行业对AI全流程赋能的需求持续释放，此次财报也有望为AI应用板块注入强劲增长动能，我们持续看好AI应用板块。
中长期，建议关注临床AI产品成功落地验证的嘉和美康（688246.SH）、已与Rokid等多家知名AI眼镜厂商建立紧密合作的亿道信息（001314）（001314.SZ）、加快扩张算力业务的精密零部件龙头迈信林（688685.SH）、新能源业务高增并供货科尔摩根等全球电机巨头的唯科科技（301196）（301196.SZ），AI智能文字识别与商业大数据领域巨头的合合信息（688615.SH）、深耕工业AI与软件并长期服务高端装备等领域头部客户的能科科技（603859）（603859.SH）。
风险提示
1）AI底层技术迭代速度不及预期。
2）政策监管及版权风险。
3）AI应用落地效果不及预期。
4）推荐公司业绩不及预期风险。
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